原则2 应对变化中的世界秩序 雷达里奥2022新作桥水创始人原则作者债务危机笼罩下的跨周期投资方法 下载 pdf 百度网盘 epub 免费 2025 电子书 mobi 在线

自然界的发展是有规律的，而任何事物都按其固有的轨迹运行。人们能够用一定的方法去认识它、体验它、并按照客观规律改造它。

从《原则》《债务危机》到《原则：应对变化中的世界秩序》，桥水投资公司创始人瑞·达利欧的研究角度涉及个体、组织、社会和世界。他想揭示的是个体的生活和工作原则、组织机构的运转原则、 和社会的兴衰原则、世界秩序的变化原则。 在这本书中，瑞·达利欧探究的是社会和世界的运行规律和原则，他考察了500年财富和权力的所有重大变化背后反复出现的模式和因果关系。他认为在这些变化背后存在着永恒普适的规律。通过考察许多相互关联的历史事件，可以看到这些变化的典型模式、规律、周期和因果关系，并以此为基础推断未来。

达利欧认为，历史通常也是通过相对明确的生命周期、随着一代人向下一代人的过渡而逐步演进的。所有帝国和王朝都是在典型的大周期中崛起和衰落的，可以就此判断自己所处的位置，以此判断之后的走向。目前相对财富、权力和世界秩序正在发生典型的巨变，这将对所有 的每个人都产生深远的影响……这本书的分析和探究建立在达利欧独创的债务大周期、历史大周期的基础之上，揭示的是变化背后的永恒和普遍的力量，以此展望未来，搞清世界的运行原理，总结出永恒普适的原则，从而妥善地应对当前形势。

瑞·达利欧希望这本书能带给读者帮助，就像帮助他一样。

目录

引 言

部分 世界是如何运转的

1 大周期简述

2 决定因素

3 货币、信贷、债务和经济活动的大周期

4 货币价值的演变

5 内部秩序和混乱大周期

6 外部秩序和混乱大周期

7 从大周期的角度思考投资

第二部分 500 年世界发展史

8 过去500 年简述

9 荷兰帝国与荷兰盾的大周期兴衰

10 大英帝国和英镑的大周期兴衰

11 美国和美元的大周期兴衰

12 中国和人民币的大周期兴起

13 中美关系和战争

第三部分 未　来

14 未来

附录 对世界主要 现状与前景的计算机分析

致谢

审校后记

瑞·达利欧Ray Dalio美国桥水投资公司创始人、联席首席投资官和联席董事长。桥水是一家 资产管理公司，是 知名机构投资组合管理公司。达利欧相信研究过去是为了理解当下，为应对未来局势制定实用的原则。

  达利欧曾出版《原则》《债务危机》《原则（绘本版）》等多部作品，有关信息可参见www.principles.com。

  达利欧的 多经济论述也可以在网上阅读，包括：·为什么资本主义需要改革，以及如何改革；·范式转换；·我们面临的 的经济、社会和政治问题；·民粹主义；·生产率和结构性改革；· 基本收入的基本知识。

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引言未来的时代将与我们有生之年所经历的时代 不同，但与历 的许多时代有着相似之处。

    我为何得出这样的结论？因为事实历来如此。

    在过去约50 年的时间里，为了做好我的工作，我需要了解决定一个 及其市场成败的关键要素。我认识到，要想预测和应对 的情况，我必须尽可能多地研究类似的历史案例，搞清这些案例背后的驱动机制。这些工作帮助我总结出妥善应对这些情况的原则。

    几年前，我注意到一些重大势态发展，在我的有生之年里，这些事件从未发生过，但在历 曾多次出现。 重要的是，我看到在巨额债务和零（或接近于零）利率的综合影响下，世界三大储备货币 大规模印钞；在各国（特别是美国）内部，由于财富、政治和价值观差距达到约一个世纪以来的 程度，政治和社会出现了严重冲突；一个崛起的世界大国（中国）挑战现存的世界大国（美国）和现有世界秩序。 近一段与目前类似的时期是1930—1945 年。这令我十分担忧。

    我意识到，除非研究类似的历史时期，否则我无法真正理解当前的势态，也无法应对即将发生的情况。于是，我开始研究各国及其储备货币和市场的兴衰。换言之，要想理解当前的势态发展，应对未来几年可能发生的情况，我需要研究类似历史案例背后的机制，例如研究1930—1945 年期间荷兰、英国、中国的兴衰等。在从事这些研究的过程中，新冠肺炎疫情暴发了。这是另一类我一生中从未发生过但历 曾多次发生的大事件。因此，历 的大流行病成为这项研究的一部分。这些研究告诉我，自然界中的异常现象（如疾病、饥荒和洪水）也是值得考虑的可能因素。无论如何衡量，与 严重的经济萧条和战争相比，这些罕见的异常天灾的影响力甚至 大。

    我在研究历史的过程中发现，就像生物存在生命周期一样，历史通常也是通过相对明确的生命周期，随着一代人向下一代人的过渡而逐步演进的。事实上，人类的历史和未来可以被看作所有个体生命周期逐步演进的综合。我发现这些个体的生命周期汇聚在一起，就成为一个自古至今、包罗万象的整体历史演进过程；同样的事件受大致相同的原因的驱动而反复发生，同时也在不断演进。通过考察许多相互关联的历史事件，我可以看到这种演化的典型模式和因果关系，并以此为基础推断未来。这些事件在历 多次发生，它们是各国及其很多方面的兴衰周期的组成部分，例如教育程度、生产力水平、与其他 的贸易、军事实力、货币和其他市场等。

    上述每个方面或实力都在周期中发展变化，而且相互关联。例如，一个 的教育程度影响其生产力，生产力影响它与其他 的贸易，贸易又影响保护贸易路线所需的军事实力，进而影响货币、其他市场和许多其他方面。所有这些变化综合在一起，就构成了多年的经济和政治周期。例如，一个 成功的帝国或王朝可以持续200 年或300年。我研究的所有帝国和王朝都是在典型的大周期中崛起和衰落的，这一大周期存在清晰的标记，我们可以看到自己所处的位置。

    这个大周期在以下两个时期之间产生 迭：（1）和平与繁荣时期，具有强大的创造力和生产力，生活水平明显提高；（2）萧条、革命与战争时期，财富和权力斗争此起彼伏，大量财富、生命和其他珍品被毁灭。我发现和平与繁荣时期比萧条、革命与战争时期持续的时间长得多。二者的比率通常约为5∶1。所以可以说萧条、革命与战争时期是和平与繁荣时期之间的过渡阶段。

    对大多数人来说，和平与繁荣时期固然令人愉悦，但所有这些现实情况的 终目的都是推动进化。因此， 广义地说，两个时期没有好坏之分。萧条、革命与战争时期造成大量破坏，但就像净化风暴一样，它也清除了弱点和过度（如过度债务），以回归本质的方式，打造 坚固的基础，迎来新的开端（尽管这个过程很痛苦）。冲突解决后，谁是掌权者、其掌握何种权力就会变得明晰。因为大多数人迫切盼望和平，所以新的掌权者通过决议，创建新的货币、经济和政治体系，构成新的世界秩序，促进下一个和平/ 创造性时期。一个大周期中还有其他的周期。例如，有持续约100 年的长期债务周期，也有持续约8 年的短期债务周期。短期债务周期中，有较长的经济扩张期；经济扩张期之间是短期经济衰退；这些周期中还有 短的周期；等等。

    通过解释所有这些周期，我想表达的要点是，一旦这些周期朝着一个方向发展，历史的构成板块就会移动，所有人的生活都会发生巨变。这些变化可能是极其有利的，也可能是极其不利的。虽然它们在未来必将发生，但大多数人不会预见它们的到来。换言之，●在一个周期中，从一个 到另一个 的变化是常态，而不是例外。一个 在一个世纪里没有经历至少一个和平与繁荣时期以及一个萧条、革命与战争时期的情况极为罕见。因此，我们应当对这两个时期都有所预料。但古往今来，大多数人（现在仍然）认为，未来只是近期历史稍做修改的版本。这是因为●就像许多事物一样，在人的一生中，重大的繁荣时期和重大的萧条时期只会出现一次，除非我们研究几代人的历史模式，否则很难预料到这些时期的到来。因为繁荣时期和萧条时期的 迭往往相隔很久，●我们所面临的未来很可能与大多数人所预期的情况迥然不同。

    例如，我父亲和大多数他的同龄人经历了大萧条和二战，他们从未想到二战后经济会出现繁荣，因为这不同于（而非类似于）他们的经历。由于自身的经历，他们不会考虑借款，也不会把辛苦攒下的积蓄投入股市，因此我们不难理解他们错过了从美国经济繁荣中获利的机会。同样，我也可以理解，在几十年后，一些人通过大肆借款进行投机。因为他们只经历过债务融资拉动的经济繁荣，从未经历过经济萧条和战争，所以他们认为未来不会出现经济萧条和战争。货币走势也是如此：二战后，货币曾经是“硬通货”（与黄金挂钩），直至20世纪70年代，为了支撑借贷和防止实体破产，各国政府使货币“走软”（即发行法定货币）。因此，在我撰写本书的时候，大多数人认为他们应该增加借款，尽管从历史来看，借款和债务融资拉动的经济繁荣会导致经济萧条和内外冲突。

    如果我们以这种方式理解历史，就会提出一些问题，而对这些问题的解答会为未来可能出现的情况提供宝贵的线索。例如，在我的一生中，美元一直是世界储备货币，货币政策一直是刺激经济的有效工具，人们普遍认为西方民主和资本主义是优越的政治和经济体制。任何研究历史的人都可以看到，●没有任何一个政治体制、经济体系、货币或帝国可以永远存在。但当它们失灵时，几乎所有人都会感到惊讶，并受到毁灭性打击。因此，我自然会问：我和我所关心的人如何才能知晓萧条、革命与战争时期的到来，如何才能很好地应对。因为我的专业职责是，无论在何种环境中，都要保护好财富。所以，我需要打造适用于整个历史（包括这些毁灭性时期）的认知和策略。

    本书的目的在于传述我所学到的东西，这些认知对我有所帮助，可能也会帮助其他人，我在此分享以便提供参考。

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我所未知的远超过已知的

刚开始思考这些问题时，我感自己就像一只企图认识宇宙的蚂蚁。我的问题比答案多得多，我涉猎的许多领域是其他人用毕生精力

研究的领域。在这个过程中，我与世界上最杰出的历史学家交谈，与当今或过去创造历史的决策者交谈，与这些佼佼者展开探讨，了解他们对某个方面的深刻见解，但没有一个人可以提供解答所有这些问题所需的全面理解。然而，通过与他们交谈，把我的认知和研究联系起来，我逐步理出了头绪。

桥水的同事和工具也对这项研究做出了宝贵的贡献。因为世界很复杂，所以我们需要理解过去，把握当下，并利用这些信息来预测未来。这是一份竞争激烈的工作，需要数百名员工的合作和高能计算机的能力。例如，我们灵活使用大约1亿个数据序列，这些数据序列根据我们的逻辑框架，被系统化地转换，运用于我们在全球主要国家的每个市场上进行的交易。我认为，我们考察和处理所有主要国家和市场相关信息的能力是无与伦比的。通过这一强大的计算能力，我可以看到并设法理解世界的运作原理，以此为基础进行这项研究。

尽管如此，我仍然不能保证事事正确。

虽然我学到了许多有益的东西，但我也认识到，比起自信地推断未来所需的认知来，我的认知只是微不足道的一小部分。尽管如此，从我的经验来看，如果等到学至自己很满意的程度才肯采取行动或进

行分享，我就永远无法运用和传述所学到的东西。因此，虽然我从自上而下的宏观视角解析我所学到的东西，并以此为基础展望未来（鉴于自身的认知有限，我对这些展望没有太大信心），但我的结论应被视为理论而非事实。请注意，尽管有了这些心得，但我仍然犯下许多错误（这就是为什么我把分散化投资看得高于一切），只是在此尽我所能地传述我的想法。

我认为，人们之所以往往错过一生中的重要成长时刻，是因为每个人仅经历漫长历史的一小部分。我们就像蚂蚁一样，在短暂的一生中全神贯注于搬运面包屑，却无暇拓宽视野，发现事物发展的宏观规律和周期及其背后的重要关联、我们在周期中所处的位置，以及未来可能出现的情况。通过从宏观角度考察历史，我认识到自古至今，只有几种性格类别的人类，沿着有限的几条道路前行，遇到有限的几类情况，发生有限的几起事件。随着时间的推移，这些事件反复出现。唯一不同的是当时人类的服饰及其使用的语言及技术。

在战争时期，个人财富很难得到保护。由于人们和国家为了生存而奋战，正常的经济活动受到限制，以往安全的投资不再安全，资本流动受到管制，高税策略得以实行。在这个时期，保护财富拥有者的财富不是当务之急，最重要的是将财富再分配到最需要的人手中。对投资者来说，出售所有债务和购买黄金是上策。因为国家通过借款和印钞为战争融资，导致债务和货币贬值。在这种情况下，人们也有理由不接受信贷。

不过，历朝历代中国内部也发生过许多暴力战争。中国境外的为数不多的战争是为了建立中国的相对实力和打开贸易机会。

学者认为，中国不愿意在国外扩张的原因是，中国疆域已经很大

制起来很费力；中国人更愿意保持文化的纯洁性，而这最好是通过

立来实现传统上在与其他帝国打交道时，中国人更喜欢运用类似于艺前是到的哲学所主张的方式，即双方知道自己的地位，并在此基上行动。如果中国更强（通常是这样），较弱的国家就会向中国纳，包括送礼和给予其他好处，作为回报，它们通常会获得对和平的保证、对它们权威的认可以及贸易机会。这些处于从属地位的国家通保持自己的风俗习惯，中国不干涉这些国家的运行。

第五阶段的一个典型标志是，人们把其他族群的成员妖魔化（这种现象在第六阶段有所增加），通常会把一个或多个族群变成替罪羊，指责它们是问题的源头，故而想要排斥、监禁或消灭它们（发生在第六阶段）。

书籍介绍

自然界的发展是有规律的，而任何事物都按其固有的轨迹运行。人们能够用一定的方法去认识它、体验它、并按照客观规律改造它。

从《原则》《债务危机》到本书，桥水投资公司创始人瑞·达利欧的研究角度涉及个体、组织、社会和世界。他想揭示的是个体的生活和工作原则、组织机构的运转原则、国家和社会的兴衰原则、世界秩序的变化原则。

在这本书中，瑞·达利欧探究的是社会和世界的运行规律和原则，他考察了500年财富和权力的所有重大变化背后反复出现的模式和因果关系。他认为在这些变化背后存在着永恒普适的规律。通过考察许多相互关联的历史事件，可以看到这些变化的典型模式、规律、周期和因果关系，并以此为基础推断未来。

达利欧认为，历史通常也是通过相对明确的生命周期、随着一代人向下一代人的过渡而逐步演进的。所有帝国和王朝都是在典型的大周期中崛起和衰落的，可以就此判断自己所处的位置，以此判断之后的走向。目前相对财富、权力和世界秩序正在发生典型的巨变，这将对所有国家的每个人都产生深远的影响……

这本书的分析和探究建立在达利欧独创的债务大周期、历史大周期的基础之上，揭示的是变化背后的永恒和普遍的力量，以此展望未来，搞清世界的运行原理，总结出永恒普适的原则，从而妥善地应对当前形势。